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2017年开始，面料超市中一些被称为“烂布”的低端“大路货”赚足眼球。淡季不淡，旺季更旺，一货难求，这些面料的价格一路飙升，订单足、效益好，织造工厂开工积极。 下游刚需转旺，PTA产业景步态回升 然而，市场关心的是，这种景象能持续多久？经历了无害化洗礼，PTA产业链又面临怎样的机遇与挑战？ PTA加工费估计长期维持在高位 自2016年9月以来，聚酯行业进入新一轮景气周期，摆脱了2013年开始连续多年亏损的局面。由于聚酯行业需求好转，开工率提高，PTA需求随之投入。格外是到了2017年7月，大陆喝止废旧瓶片进口，对再生短纤的消费转向原生短纤。除了对再生聚酯的替代增量，聚酯内生需求增长也不错。 “2016年下半年开始，加弹机出售明显好转，以年均1000—1500台的速度增长。另外，部分加弹机通过改造，作用达到往时的1.4倍。每年新增的加弹机需要消耗200万吨的聚酯原料。因此，除了原有加弹机开工率提高，新增装置的开工也注入了聚酯需求。”业内人士称。 聚酯行业开工率从88%跃至94%，PTA需求大幅填补，PTA工厂也摆脱了亏损局面。2017年7月开始，加工费多在650—1000元/吨，最高为1200元/吨。 聚酯行业的景气周期能持续多久？其对PTA商场又会产生何种响应？ “一般来说，聚酯行业的景气周期会持续2—3年，并且滞后房地产周期半年左右。2018年1季度，房地产有见顶迹象，预期聚酯行业的景气周期持续到2018年3季度。2018年，聚酯行业新增产能在400万—500万吨。”业内人士称。 PTA在PX—PTA—聚酯这个核心产业链中将处于有利地位，PTA厂家的话语权将增强，2018年PTA供需没准率处于紧平衡状态。 目前，无论是PTA基地继续聚酯工厂，均看好PTA加工费。在这种情况下，聚酯基地合约货比例加上，现货售卖的采购量减少，PTA现货成交量不及产量的尤其之一。 随着PTA行业集合度的提高和装置大型化的发展，装置能否平稳运行对PTA价格的作用较大。举例，装置突发故障停车、夏天遇到台风天气，市场都可能涌现阶段性货源心急。 “经过2013—2017年上半年的亏损，只有个别工厂能确保现金流。对PTA厂家来说，2017年7月开始PTA生产费好转是很正常的，相当是聚酯加工利润优秀，PX到PTA环节的生产费在800—900元/吨是情理之中。”业内人士称。甚至有工厂认为，1000元/吨的生产费都是打底的。该厂家几乎都是合约货，装置检修时，需要先从PTA期货上进行采购再交货，其认为短期内虽然聚酯库存较高，但利润丰厚，开工率不会下滑，2018年PTA现货提供必定持续恐慌。 小编了解到，2017年以来PTA库存持续下降，后期低库存将成常态。 萨缪尔森库存响应认为，在低库存水平下，现货（近月）的波动率要高于远期。低库存情况下，容易触发超市对短期内提供焦虑的担忧，现货价格对各种采访源的反应程度也更强烈。效应在价差上，由CONTANGO结构转为BACK结构。BACK结构被称为牛市结构，即现货价格高于期货价格，近月合约价格高于远月合约价格，在货源心急的时候平素展示这样的结构。 而价差结构一旦切换，会以一种比较稳定的状态存在。业内人士说明说，2011—2012年，PTA在产能加大的压力下保持正向超市结构两年之久，而在2013—2017年上半年，PTA商场进入绝对过剩期，除了2014年翔鹭突然停车促使市场依旧一段时间的BACK结构，其余时间都呈CONTANGO结构。 截至当今，PTA超市转为BACK结构才持续7—8个月，在货源焦炙问题无法解决的情况下，超市将一直维持这种状态，直到新的产能周期到来，PTA提供变为宽松，价差结构才会转换。 PTA产业景气度回升 将来能持续多久？ 集市盼望PTA期货国际化的推进 经过十多年的发展，PTA已经成为一个成熟的期货品种，具备了价格出现和套期保值功能，对于国内把握国际市场的话语权起到了要紧用意。虽然PTA进出口量已经大幅收缩，但PX的进口依存度依然超过50%。很多时候，PX现货价格会受PTA期货的效用。ACP谈判时，PTA期货盘面的波动也会受到密切关注。 在业内人士看来，PTA期货是一个相当成熟的品种，PTA工厂的现货及合约价格均抄袭期货价格，贸易成交则100%参考期货价格，下游织造甚至服装工厂也效仿PTA期货价格决定采购节奏。PTA除了应用于纺织服装领域，瓶片、薄膜等领域的使用也尤其广泛。然而，放眼全球，除了中国的PTA期货和新加坡的PX掉期，其他国家的交易所均未上市任何与PTA有关的衍生品，PTA国际贸易定价的透明度、合理性有待进一步抬高。 正在的我国期货商场，首个国际化品种原油早已上市，铁矿石的国际化也在积极推进中，PTA算作与原油相关性较强的化工品，其国际化推广值得祈望。 “PTA期货国际化自己与PTA产业链各环节国际贸易格局相适应。”新湖期货分析师刘健表态，大陆PX的对外倚赖度较高，而PX本身的价格波动较大，以至于PX产业链上的套保需求强烈。此外，由于我国自产PX的量不大，主流PTA工厂多利用PTA期货来锁定生产价差。PX厂家参与套保的比重较小，新加坡掉期流动性不足，导致中国PTA期货的参与者结构并不完整。推进PTA国际化，有利于引进外部PX/PTA厂家和国际机构，有利于慢慢完善市场参与者结构。 谈及PTA国际化，调研中，多数企业表示祈望，大陆原油期货上市后，PTA的国际化更为迫切。 对于产业客户而言，更完善的参与者结构有利于期货价格与现货价格保持合理关系，有利于弱化十分行情，有利于企业稳健经营。从现货端来看，国际产业客户的参与有利于理顺PTA产业链贸易流，如旧不同国家及地区间的合理价差。 对于境外客户而言，我国的大市场具备强烈的吸引力，国际大型产业客户不或将完全忽略我国衍生品集市。不过，这也对我国衍生品超市的相关法规建设提出了更高的要求，只有在完善的章程体系下，国际产业客户才会没有担忧地参与进来。 产业企业对于交易所推进PTA国际化所作出的努力表态确定。同时，也有企业负责人建议，国际化的推进过程中，在规则方面不宜设置过多门槛，以便降低境外交易者介入的难度。 (责任编辑：admin) |
